行業(yè)新聞

（一）金剛線：光伏硅片切割的“利器”

金剛線是一種線形超硬材料切割工具，結(jié)構(gòu)包括母線基體、鎳鍍層、金剛石微粉顆 粒，主要生產(chǎn)工藝流程為：用電鍍的方法在鋼線基體上沉積一層金屬鎳，金屬鎳層 內(nèi)包裹有金剛石顆粒，使金剛石顆粒固結(jié)在鋼線基體上。 金剛石線下游應(yīng)用于光伏領(lǐng)域的需求占比超過90%?？捎糜诠璋艚?cái)?、硅錠開方、 硅片切割。金剛線切割的原理為，金剛線壓在硅材料表面，固結(jié)在鋼線基體上的金 剛石顆粒在鋼線帶動(dòng)下快速移動(dòng)，產(chǎn)生磨削效果，磨去部分硅料，形成“刀縫”，從 而達(dá)到切割的目的。

國內(nèi)生產(chǎn)金剛線的頭部企業(yè)包括美暢股份、高測股份、恒星科技、岱勒新材、三超新 材、東尼電子等，總體格局較為集中。金剛線細(xì)線化進(jìn)展較快，主要企業(yè)目前已實(shí)現(xiàn) 量產(chǎn)的金剛線母線主流直徑范圍在36~40um，線徑35um以下的產(chǎn)品仍在小批量試驗(yàn) 或儲(chǔ)備當(dāng)中。

（二）硅耗降本的關(guān)鍵，細(xì)線化趨勢確定

金剛線在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中作為硅片生產(chǎn)的輔材，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，其技術(shù)性能直接影 響硅片的質(zhì)量及光伏組件的制造成本，是光伏企業(yè)降本的核心技術(shù)環(huán)節(jié)。 單晶硅片的成本主要包括三個(gè)部分：（1）硅料環(huán)節(jié):主要為硅料采購成本（55%）； （2）拉棒環(huán)節(jié)：主要包括耗材（坩堝、熱場系統(tǒng)、氬氣等，占比合計(jì)10.8%）、電 力（4.95%）、設(shè)備折舊（3.6%）以及其他成本（2.7%）；（3）切片環(huán)節(jié)：主要包 括耗材（開方線、金剛線、切割液等，占比合計(jì)11.5%）、電力（4.95%）、設(shè)備折 舊（3.6%）、人工以及其他成本（1.8%）。

從不同環(huán)節(jié)的成本構(gòu)成，可總結(jié)出硅片主要的降本路徑：（1）降低硅料成本：當(dāng)前 硅料價(jià)格處于高位，企業(yè)一般通過長單鎖定硅料。但硅料成本在硅片環(huán)節(jié)中占比較 高，達(dá)55%以上，屬于較為剛性的部分，更有效的降本方式為通過硅片薄片化、金剛 線細(xì)線化等來攤薄單片硅耗；（2）降低非硅成本（拉棒環(huán)節(jié)和切片環(huán)節(jié)）：降低單 晶爐、截?cái)鄼C(jī)、開方機(jī)等設(shè)備折舊成本，熱場系統(tǒng)、金剛線等耗材成本，以及電耗成 本等，可通過規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)改善、提升自動(dòng)化程度等手段實(shí)現(xiàn)。過去降本更多降的 是非硅成本，但隨著時(shí)間推移，非硅成本的降本空間越來越有限，隆基2021年的非 硅成本同比僅降低了7%?？梢灶A(yù)計(jì)，未來降低硅料成本的技術(shù)手段的重要性將愈發(fā) 凸顯。

硅片的切割方式變革，對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)鏈降本具有重要意義。硅片切割方式能夠影響 硅料損耗、切片效率、硅片質(zhì)量等。至今，晶體硅切割技術(shù)的發(fā)展已歷經(jīng)了內(nèi)圓鋸切 割——游離磨料砂漿切割——金剛石線切割的技術(shù)升級(jí)路線，每次改進(jìn)都帶來了原 材料利用率、切割效率的提升和硅片單位切割成本的降低。金剛線在2014-15年實(shí)現(xiàn) 國產(chǎn)化后，在2019年已完全替代砂漿切割，成為當(dāng)前主流的切割工藝。相比于傳統(tǒng) 的砂漿切割，金剛石線具有線耗成本低（降低非硅成本）和線徑更細(xì)（降低硅料成 本）等巨大優(yōu)勢，每片切割成本可降低0.5-0.8元。

細(xì)線化是金剛線的長期發(fā)展趨勢。金剛線在光伏切片應(yīng)用領(lǐng)域經(jīng)歷了10年發(fā)展歷程， 目前在單晶切片和多晶切片的滲透率都達(dá)到了100%。金剛線滲透率提升的動(dòng)力主要 來自兩個(gè)方面：一是國產(chǎn)化和規(guī)模化生產(chǎn)所帶來的價(jià)格快速下降，使得金剛線得以 大規(guī)模運(yùn)用推廣；二是細(xì)線化帶來的出片量提升，從而降低單片硅耗，導(dǎo)致下游需 求快速增長。隨著硅料價(jià)格高企、硅片向大尺寸化和薄片化演進(jìn)，細(xì)線化已成為金 剛線未來的長期發(fā)展趨勢。

（三）新一輪細(xì)線化變革，鎢絲母線有望加速滲透

高碳鋼絲細(xì)線化接近極限，鎢絲有望替代母線開啟新一輪迭代升級(jí)。金剛線的總線 徑等于母線線徑（>30um）+金剛石微粉直徑（15±5um），細(xì)線化主要以縮小母線 線徑為主，后文如無特別注明，我們所提到的金剛線線徑一般都指母線線徑。之前， 主流金剛線廠一直使用高碳鋼絲作為母線。經(jīng)過長足發(fā)展，碳鋼金剛線線徑已演進(jìn) 到了35μm，已然逼近極限，要繼續(xù)向35um以下的線徑探索，需要涉及母線材料的 轉(zhuǎn)換。而鎢絲作為一種新型材質(zhì)，具備韌性高、可加工極細(xì)、切割性能好等優(yōu)勢，具 備更大的細(xì)線化空間。因此，光伏切割用鎢絲的替代趨勢已越來越明顯。

硅料亟需降本+硅片薄片化大尺寸化，雙輪驅(qū)動(dòng)鎢絲母線的應(yīng)用滲透。從短期來看， 當(dāng)前硅料價(jià)格較高，占硅片成本比重越來越大，而金剛線越細(xì)，切割硅棒時(shí)產(chǎn)生的 硅料損耗就越少。盡管鎢絲成本高于碳鋼絲，但在硅料價(jià)格貴的情況下仍然具有更 高性價(jià)比；從長期來看，鎢絲替代趨勢與硅片的大尺寸化和薄片化趨勢是相輔相成、 順勢而為的。薄片化意味著碎片率上升，而相同切割工藝下，線徑更細(xì)的鎢絲在切 割加工時(shí)對(duì)硅片的表面損傷更小，能夠帶來良品率上升。大尺寸化則對(duì)金剛線的切 割能力、抗拉強(qiáng)度有更高要求，鎢絲抗拉強(qiáng)度高、斷線率低，能夠跟隨硅片大尺寸化 的發(fā)展趨勢。

二、縱觀硅片產(chǎn)業(yè)鏈，展望鎢絲母線滲透

（一）下游硅片廠：當(dāng)前硅價(jià)下，鎢基金剛線切片具備經(jīng)濟(jì)性

對(duì)硅片廠而言，鎢絲母線的經(jīng)濟(jì)性取決于硅料價(jià)格和鎢絲成本。鎢基金剛線能否得 到大規(guī)模推廣，最首要的決定因素在于下游硅片廠使用鎢基金剛線切割硅片的經(jīng)濟(jì) 性。如果鎢基金剛線切割過程中節(jié)省的硅料損耗能夠覆蓋鎢絲本身較高的成本，那么下游硅片廠就有動(dòng)力用鎢基金剛線替代鋼絲金剛線。因此，鎢基金剛線的經(jīng)濟(jì)性 主要取決于硅料價(jià)格和鎢絲成本。當(dāng)前硅料價(jià)格處于高位，整體價(jià)格區(qū)間大致在 240~270元/kg之間。

為此，我們測算了在當(dāng)前硅片價(jià)格下，由碳鋼金剛線切換成鎢基金剛線所產(chǎn)生邊際 收益與邊際成本。 鎢基金剛線帶來的邊際收益：鎢基金剛線由于具備更細(xì)的線徑，減少了切割槽距（槽 距=硅片厚度+金剛線線徑+振動(dòng)損耗+誤差范圍），因此能提高單kg硅棒的出片量， 相當(dāng)于減少了單位硅料損耗。因此，使用鎢基金剛線帶來的邊際收益即硅片價(jià)格*增 加的出片量。線徑越細(xì)，硅片越薄，硅片價(jià)格越貴，都能帶來收入端的上升。

鎢基金剛線帶來的邊際成本：一方面，鎢絲成本較貴：根據(jù)岱勒新材公告，碳鋼母 線價(jià)格在7-10元公里，我們?nèi)?元/公里作為碳鋼母線成本，同時(shí)鎢絲成本是碳鋼絲的 4-5倍，則鎢絲母線成本約為*4.5=36元/公里。根據(jù)岱勒新材公告，38um的碳鋼絲金 剛線價(jià)格在40元/公里左右，則金剛線在母線成本之上的成本和毛利加成約為40- 8=32元/公里；假設(shè)成本和毛利加成不變，則鎢基金剛線價(jià)格大約為36+32=68元/公 里。 另一方面，隨著金剛線線徑的減小，切割力也會(huì)相應(yīng)下降，因此切割等量的硅棒時(shí) 線耗會(huì)增加。根據(jù)美暢股份招股書引用的中國能源報(bào)數(shù)據(jù)，2017年平均線徑65um的 金剛線對(duì)應(yīng)的單GW線耗為37.5萬公里，而公司公告顯示38um碳鋼絲金剛線對(duì)應(yīng)的 單GW線耗為50萬公里左右，我們假設(shè)耗用量是線性變化的，則同一材質(zhì)金剛線母線 線徑每減少1um，單GW耗用量大約增加0.5萬公里。同時(shí)，由于鎢絲破斷力較強(qiáng)， 與同等線徑的碳鋼絲相比，理論上線耗要低5-10%左右。綜合考慮以上兩個(gè)因素，我 們假設(shè)鎢絲母線線徑相比38um高碳鋼絲線徑每減少1um，單GW耗用量的變化為 （50+（線徑差距）*0.5*）*90%。

可以看到，在260元/kg的硅料價(jià)格下，32um的鎢基金剛線相比于38um的碳鋼絲金 剛線而言具備性價(jià)比，能夠使單片凈收益提升0.035元左右，換算成單瓦凈收益則提 升0.005元左右。 為了分析鎢基金剛線性價(jià)比的彈性，我們首先對(duì)不同的硅料價(jià)格和鎢絲成本進(jìn)行了 測算結(jié)果的敏感性分析。令以上模型中的其他參數(shù)不變，僅改變硅料價(jià)格或鎢絲成 本，單變量敏感性分析的結(jié)果顯示，當(dāng)鎢基金剛線價(jià)格不變、硅料價(jià)格位于190元/kg 之上時(shí)，或是硅料價(jià)格不變、鎢絲成本漲幅不高于20%時(shí)，32um鎢基金剛線相比 38um碳鋼金剛線仍然具有一定的性價(jià)比。

從雙變量敏感性分析的結(jié)果來看，在250元/kg的硅料價(jià)格下，只要32um鎢基金剛線 價(jià)格漲幅低于10%（價(jià)格75元/km）便能具備經(jīng)濟(jì)性（相比38um碳鋼金剛線）；當(dāng) 硅料價(jià)格下降至160元/kg時(shí)，只要32um鎢基金剛線價(jià)格下降10%便具備經(jīng)濟(jì)性。

進(jìn)一步看未來鎢基金剛線細(xì)線化可能帶來的降本空間。敏感性測算結(jié)果顯示，當(dāng)硅 料價(jià)格位于230元/kg及以上時(shí)，使用33um即以下的鎢絲母線相比較38um的碳鋼絲 而言具備經(jīng)濟(jì)性；當(dāng)硅料價(jià)格位于190元/kg及以上時(shí)，使用32um以下的鎢絲母線具 備經(jīng)濟(jì)性；當(dāng)鎢絲母線線徑降到30um以下時(shí)，經(jīng)濟(jì)性較高。

（二）中游金剛線廠：設(shè)備轉(zhuǎn)換成本低，毛利率可控

金剛線廠從鋼絲切換成鎢絲的最大動(dòng)力來自于下游硅片廠對(duì)鎢基金剛線的需求。當(dāng) 前，美暢股份、岱勒新材、高測股份、三超新材等多家金剛線企業(yè)已開展鎢基金剛線 的相關(guān)技術(shù)研發(fā)與客戶驗(yàn)證。高測股份自2019年開始對(duì)鎢絲原材料進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備， 現(xiàn)在已經(jīng)掌握了鎢絲電鍍生產(chǎn)技術(shù)的應(yīng)用。2021年，美暢股份開始了鎢絲母線的研究，并取得了相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備。2021年下半年，岱勒新材以鎢絲替代碳鋼絲作為母線 的金剛線產(chǎn)品已成功開發(fā)并批量應(yīng)用于客戶，公司已小批量試驗(yàn)的鎢絲線為30μm。 此外，還有兩個(gè)因素可能影響金剛線廠用鎢絲替代鋼絲的動(dòng)力：其一是設(shè)備和產(chǎn)能 的轉(zhuǎn)換，其二是鎢基金剛線的毛利率相比鋼絲金剛線是否有所降低。 首先，金剛線廠從碳鋼母線切換到鎢絲母線的設(shè)備轉(zhuǎn)換成本較低。將鎢絲或碳鋼絲 在電鍍上砂制成金剛線的工藝流程相同，可以實(shí)現(xiàn)設(shè)備共用。若金剛線廠直接對(duì)外 采購母線，則設(shè)備不需要更換；若金剛線廠自制母線（美暢股份），則在鎢絲拉拔環(huán)節(jié)與碳鋼絲有所不同，僅需要更換拉絲設(shè)備。

其次，只要成本控制得當(dāng)，鎢基金剛線毛利率有望維持在較高水平。母線材質(zhì)切換 為鎢絲后，由于鎢絲成本較貴，且金剛線成本結(jié)構(gòu)中原材料占比較高，廠商毛利率 可能會(huì)有一定程度下降。但金剛線環(huán)節(jié)本身毛利率水平較高，2021年行業(yè)平均毛利 率33.55%。總體上，只要廠商對(duì)制造環(huán)節(jié)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的成本采取有效控制措施， 依然能夠?qū)⒚时３衷谳^高的水平。例如，在面臨母線、金剛砂成本上漲壓力時(shí)， 美暢股份一方面在制造環(huán)節(jié)通過多線機(jī)改造、加快機(jī)臺(tái)線速等措施，提升了生產(chǎn)效 率；另外在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)利用技術(shù)儲(chǔ)備方面的優(yōu)勢，進(jìn)行工藝配方調(diào)整以降低材料 消耗，從而有效地將毛利率維持在較高水平。

（三）上游鎢絲廠：光伏應(yīng)用領(lǐng)域打開增量，需求空間廣闊

隨著鎢絲廠商產(chǎn)能釋放，未來鎢絲價(jià)格可能降低，鎢基金剛線性價(jià)比將進(jìn)一步凸顯。 當(dāng)前光伏用鎢絲由于產(chǎn)能緊張，處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。目前主要的鎢絲供應(yīng)商包括 廈門鎢業(yè)和中鎢高新，廈門鎢業(yè)已宣布了共計(jì)新增光伏細(xì)鎢絲年產(chǎn)能845億米的擴(kuò)產(chǎn) 計(jì)劃，預(yù)計(jì)22年和23年將分別投產(chǎn)245億米/年和600億米/年的產(chǎn)能；中鎢高新也于 今年2月份宣布了新增年產(chǎn)能100億米的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，建設(shè)期九個(gè)月，預(yù)計(jì)將于22年三 四季度投產(chǎn)。隨著巨量新增產(chǎn)能逐漸爬坡，預(yù)計(jì)鎢絲的高位價(jià)格將進(jìn)入下降通道。

鎢絲最主要的應(yīng)用領(lǐng)域是照明，需求較為單一集中，且附加值較低。絕大部分鎢絲 用于制作各種白熾燈和鹵鎢燈的燈絲以及氣體放電燈電極，少量用作高溫爐的發(fā)熱 材料、電子管的熱子和復(fù)合材料的加強(qiáng)筋等。一旦鎢絲能夠成功在光伏金剛線領(lǐng)域 批量推廣，則能夠?yàn)殒u絲廠商迅速打開新的增量市場空間。 我們通過以下根據(jù)和假設(shè)測算光伏用金剛線和鎢絲母線的市場空間： （1）全球光伏裝機(jī)容量的預(yù)測數(shù)值來自CPIA，單GW硅片線耗沿用前文的測算與假 設(shè)，金剛線歷史單價(jià)數(shù)據(jù)來自上市公司年報(bào)，并假設(shè)未來四年按照每年10%的速度 下降； （2）假設(shè)未來四年鎢絲母線的滲透率為10%/30%/50%/70%，對(duì)應(yīng)測算出鎢絲母線 每年的需求量； （3）鎢絲母線供給量的預(yù)測數(shù)值來自廈門鎢業(yè)和中鎢高新公告的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及建設(shè)期； （4）鎢絲母線單價(jià)沿用前文假設(shè)，并假設(shè)未來四年按照每年10%的速度下降。

測算結(jié)果顯示，2022-2025年金剛線需求量可達(dá)到1.47/1.77/2.02/2.28億公里，市場 空間57/62/64/65億元；對(duì)應(yīng)的鎢絲母線需求量為0.15/0.53/1.00/1.59億公里，市場空 間5.29/17.16/29.39/41.83億元，增速顯著超過金剛線，需求較為旺盛。由于兩大鎢 絲龍頭產(chǎn)能釋放需要一定周期，預(yù)計(jì)市場將出現(xiàn)供給缺口。

三、重點(diǎn)公司分析

（一）中鎢高新：產(chǎn)能落地在即，細(xì)鎢絲業(yè)務(wù)有望發(fā)力

公司主要從事括硬質(zhì)合金和鎢、鉬、鉭、鈮等有色金屬及其深加工產(chǎn)品和裝備的研 制、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及貿(mào)易業(yè)務(wù)等。公司產(chǎn)品按照大類可劃分為：切削刀片及刀具 （27.36%）、硬質(zhì)合金（24.69%）、化合物及粉末（28.47%）以及其他產(chǎn)品等， 廣泛應(yīng)用于汽車制造、數(shù)控機(jī)床、航空航天、軍工、機(jī)械模具加工、IT產(chǎn)業(yè)加工、船 舶、海洋工程裝備等制造加工領(lǐng)域。

改革落地實(shí)現(xiàn)突破，公司近年業(yè)績穩(wěn)中向好，毛、凈利率修復(fù)明顯。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.94億元，同比+21.92%；歸母凈利潤5.28億元，同比+138.60%。2021 年毛利率19.38%，同比+0.97pct；凈利率4.37%，同比+2.14pct。主要原因在于公司 作為“雙百”行動(dòng)第一批試點(diǎn)企業(yè)，對(duì)內(nèi)部進(jìn)行了精益管理和增強(qiáng)激勵(lì)等改革，實(shí)現(xiàn) 了盈利能力和費(fèi)用管控能力的雙重提升。

100億米鎢絲擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目年內(nèi)投產(chǎn)，總擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃300億米。當(dāng)前，公司的鎢絲相關(guān)產(chǎn)能 約為1億米/月，預(yù)計(jì)2022全年會(huì)實(shí)現(xiàn)20-30億米的產(chǎn)量。根據(jù)公司公告的投資者關(guān)系 交流記錄，公司年內(nèi)新增光伏用高強(qiáng)度切割鎢絲產(chǎn)能100億米，預(yù)計(jì)建設(shè)期9個(gè)月， 三四季度建成，并逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量爬坡。隨著產(chǎn)能落地，公司業(yè)績將迎來第二成長曲 線。

（二）廈門鎢業(yè)：鎢業(yè)龍頭廠商，擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃激進(jìn)

公司的主營業(yè)務(wù)包括電池材料（49.8%）、稀土業(yè)務(wù)（14.75%）、鎢鉬等有色金屬 制品（33.38%）以及房地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)管理（0.33%）。其下屬子公司廈門虹鷺負(fù) 責(zé)鎢鉬等有色金屬制品業(yè)務(wù)，其細(xì)分業(yè)務(wù)又包括鎢礦山業(yè)務(wù)，鎢冶煉、鎢粉末和硬 質(zhì)合金棒材產(chǎn)品，整體刀具產(chǎn)品，數(shù)控刀片，刀片毛坯、耐磨材料、模具材料，硬面 材料，頂錘產(chǎn)品，輥環(huán)、鑿巖工程工具，鎢鉬絲材產(chǎn)品，鉬冶煉及鉬粉末產(chǎn)品等。

2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入318.52億元,同比+67.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.81 億元, 同比+92.24%。其中，鎢鉬等有色金屬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收109.58 億元，同比+45.41%， 實(shí)現(xiàn)利潤總額14億元，同比+74.57%。21年毛利率16.24%，同比-2.09%；凈利率 3.71%，同比+0.47%。鎢鉬等有色金屬業(yè)務(wù)的毛利率較高，21年為26.76%。

鎢絲擴(kuò)產(chǎn)激進(jìn)，毛利率較高。公司當(dāng)前光伏用細(xì)鎢絲擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)劃的產(chǎn)能共計(jì)845億 米/年，總投資11.36億元。當(dāng)前公司月產(chǎn)能10億米上下，預(yù)計(jì)2022H2、2022年底、 2023H2將分別新增投產(chǎn)45億米、200億米、600億米的年產(chǎn)能。根據(jù)公司年報(bào)披露， 21年公司細(xì)鎢絲產(chǎn)量約57億米，銷量約89億米；細(xì)鎢絲收入約2億元（包括光伏用鎢 絲，但是具體比例公司未披露，結(jié)合實(shí)際情況，估計(jì)光伏用鎢絲占比較小），毛利率高達(dá)39%。

（三）高測股份：深耕硅片切割環(huán)節(jié)，掌握鎢絲技術(shù)儲(chǔ)備

公司主要從事高硬脆材料切割設(shè)備和切割耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，業(yè)務(wù)涵蓋光伏 切割設(shè)備及切割耗材（81.18%）、硅片及切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)（6.75%）、創(chuàng)新業(yè)務(wù) （6.72%）、輪胎檢測設(shè)備及耗材（2.97%）四大板塊。

公司業(yè)績?cè)鲩L較快，毛、凈利率有所提升。2021年公司營業(yè)收入為15.67億元，同比 +109.97%；歸母凈利潤1.73億元，同比+193.38%。其中，光伏切割耗材（金剛線）實(shí)現(xiàn)收入2.92億元，同比增長37.47%。21年毛利率33.75%，同比-1.6%；凈利率 11.04%，同比+3.13%。21年公司業(yè)績高增長主要源于光伏切割設(shè)備的產(chǎn)銷兩旺。

重點(diǎn)推進(jìn)金剛線細(xì)線化迭代和產(chǎn)能提升。公司當(dāng)前已實(shí)現(xiàn)批量銷售的線型為38um、 40um，自2019年開始對(duì)鎢絲原材料進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備，現(xiàn)在已經(jīng)掌握了鎢絲電鍍生產(chǎn)技 術(shù)的應(yīng)用，正在積極開展35um及以下線型的研發(fā)測試。公司在行業(yè)內(nèi)首次推出“單 機(jī)十二線”的技改活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了金剛線產(chǎn)能的大幅提升，21年金剛線全年產(chǎn)量約 1,000萬千米，同比增加115.29%，全年銷量超800萬千米，同比增加80.54%，市占 率進(jìn)一步提升。

（四）美暢股份：全球市占率領(lǐng)先，引領(lǐng)細(xì)線化潮流

公司自成立以來，主要從事電鍍金剛石線的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是目前國內(nèi)生產(chǎn)規(guī) 模、市場份額領(lǐng)先的金剛石線生產(chǎn)企業(yè)，其生產(chǎn)的金剛石線主要應(yīng)用于光伏硅片切割。公司生產(chǎn)的金剛石線其金剛石顆粒把持力強(qiáng)、分散性好、一致性高，客戶端切割 匹配性好、表現(xiàn)穩(wěn)定、成品率高，是隆基股份、晶科能源、晶澳科技、保利協(xié)鑫等硅 切片客戶的主要供應(yīng)商。 2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.48億元，同比增長53.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.63億 元，同比增長69.72%。毛利率55.16%，同比-1.38pct，凈利率41.29%，同比+3.94pct。

業(yè)內(nèi)市占率領(lǐng)先，持續(xù)推動(dòng)細(xì)線化升級(jí)迭代。根據(jù)年報(bào)，截至2021年底，公司金剛 石線年化產(chǎn)能達(dá)到7,000萬公里，2021年全年銷量4,540.82萬公里。公司市占率行業(yè) 領(lǐng)先，按照全球光伏新增裝機(jī)量對(duì)應(yīng)的金剛線需求量測算，21年公司銷量市占率已 達(dá)46%。公司始終引領(lǐng)金剛線的細(xì)線化發(fā)展，率先提出了金剛石線“五化”發(fā)展路線 （細(xì)線化、省線化、快切化、低TTV（薄片）化、切割高穩(wěn)定化），當(dāng)前出貨量結(jié)構(gòu) 以36um和38um金剛線為主，并有33um和35um的金剛線在小批量試驗(yàn)中。

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精選報(bào)告來源：【未來智庫】。